的零售额以及消费升级品类。限额以下社零增速仅为 3.1%，复苏并不顺畅，而且由于其体量较大，对整体社零造成了较大的拖累。2021 年限额以下社零的低增速一方面反映了中低端产品的销售不畅，另一方面也反映出中小企业的经营面临着一定的困难。其他种类商品如刚需类商品、建材类商品、石油制品等有各自的逻辑，同样难以受益于疫情防控的优化。因此，复苏之年商品消费仍然存在一些结构性的制约。

    通过将社零数据按限额以上企业和限额以下企业进行拆解可以很清晰地看到，零售消费增速的下降主要体现在限额以下企业的零售上。2021年限额以上社零两年平均增速为5.5%，限额以下社零增速仅为3.1%，复苏并不顺畅，而且由于其体量较大(2021年占整体社零的62.8%)，对整体社零造成了较大的拖累。限额以下企业规模较小，其零售额中包含了大量中低端商品

    离岛免税销售与赴岛游客人数有较大相关性：自 2020 年 7月离岛免税新政实施后，经过一年的红利释放期，免税购物金额与海南旅客数量走势逐渐同步，呈现同涨同跌、涨跌幅基本一致的情况。

    根据对三亚凤凰、海口美兰两机场的进港客流数据跟踪来看，2022 年以来赴岛游客波动较大，离岛免税销售同步承压，进入 12 月后客流有显着回升；2023 年 1 月以来，海南旅游进入春节旺季，客流持续提升；春节过后，赴岛游仍维持较高景气度。2023 年 2 月 13 日-2 月 19日，三亚凤凰、海口美兰两机场日均进港客流达

    和

    人次。 客流跟踪情况：春节过后，海南岛赴岛客流仍处高位，近期较春节期间略有回落。春节期间，海南岛进入旺季，进岛游客迅速恢复到接近疫情前的水平；春节过后，进岛客流维持春节假期的高景气水平，近期略有回落，日均进港客流约 6.8 万。从恢复程度上看，2023 年 1 月日均进港客流为

    人，恢复至 2022 年同期的 120%，为 2019 年同期的 94%；2023 年 2 月至今日平均进港客流为

    人，恢复至2022 年同期的 114%，为 2019 年同期的 85%；2023 年 2 月最近一周（2 月 13 日-2 月 19 日）日均进港客流为

    人，恢复至 2022 年同期的 109%，为 2019 年同期的 82%。2019 年春节七天假期为 2 月 4日-2 月 10 日，2023 年 2 月客流恢复程度回落受 2019 年旺季客流基数较大影响。

    免税折扣跟踪情况：春节、情人节促销活动结束，线上>> --