3月9日的5.51%下降至3月10日的5.28%。目前来看，硅谷银行的破产尚未到引发系统性风险，但在银行破产后续的风险落地和美联储3月议息会议前，市场风险偏好较难有明显的改善，美股市场仍面临压力，A股市场的增量外资流入或维持低位。

    4、上周五晚间硅谷银行宣布破产以后，美股没有跳水，富时 A50 没有下跌，离岸人民币对美元也没有贬值。大家不要过分扣心硅谷银行破产，更不用担心该事件会引发全球金融危机。当然，如果说该事件对A股完全没有影响，那也是不现实的，因为全球都是一个经济体，大家的情绪也会左右市场，所以，今天大盘还有一个恐慌下跌的过程，但如果回踩 3200 点附近，将是大家加仓抄底的机会。

    点评：对于A股而言，外围因素的扰动相对有限。其一，无论是从估值还是风险溢价来看，当前A股性价比相对合理；其二，近期高频数据陆续验证国内经济的温和复苏，企业盈利大概率持续改善，支撑A股底部区间。

    最后一点提示就是微软德国公司的首席技术官安德烈亚斯·布劳恩透露将在下周推出Gpt-4，它将是一个多模态模型，会提供完全不同的可能性——例如视频。这项技术已经发展到基本上“适用于所有语言”。

    点评：AI算力是chatGpt模型训练与产品运营核心基础设施，chatGpt的诞生将对科技产业的格局和商业模式形成颠覆，“危与机”的共同作用下，全球科技互联网企业必将加速进入chatGpt角逐，而AI算力基础设施将成为新AI竞赛的“入场券”。AI超算中心或大型数据中心是算力的基础设施，其中，AI服务器、AI芯片是AI算力基础设施的关键组成。新科技战的打响将加速科技互联网企业对AI算力的投入布局。chatGpt或将引发产业对于AI算力的新一轮“军备竞赛”。

    近期市场的短期波动，主要源于经济快速恢复的预期，与经济渐进修复的现实之间的矛盾，投资者对经济的预期已经达到低点。

    展望后市，虽然经济复苏仍在不稳固的早期，但随着全球流动性紧缩预期上修最快的阶段已过，硅谷银行困境对国内影响有限，投资者对海外流动性的担忧已经达到高点，两会后是增量政策信息的关键时点，预计市场预期的转折点将现，并带来情绪和风险偏好的上修。

    具体而言，首先，对于经济恢复的趋势无需过度担心，2月以来市场流动性及宏观流动性预期的下修导致博弈加剧，尽管经济恢复趋势明确，但节奏上有先后，投资者急迫看到数据兑现的心理，放大了局部负面信息的影响。

    其次，对于海外流动性紧缩无需过度焦虑，市场已度过加息预期上修最快的阶段，此轮美元反弹进程基本结束，硅谷银行困境远不足以引发金融动荡。最后，对于稳增长政策的力度无需过度低估，预计政策重心将明确。

    配置方面，建议投资者继续坚守成长洼地，提高半导体和信创板块的配置优先级，并战略性增配能源、科技、国防和农业“四大安全”领域，风格结构上更偏向中大盘成长>> --