创业板指股权风险溢价7.9%\/2.3%，向上接近1倍标准差。A股整体估值处于全球主要市场低位，中国市场整体估值水平在全球具备吸引力。按前向市盈率比较，A股市场估值在全球主要市场中明显偏低，港股估值也处于中等偏低位，全球投资性价比相对较高。

    指数上看，本周各大指数以收跌为主，其中创业板和科创50接近新低，且成交量进一步创新低，最近频出政策，但是尚未有实质性的利好，在外资跑路、民企投资不振的情况下，需要ZF自身来扩大资产负债表，这样指数可能止跌回升。

    同样，从规模指数上看，本周本周上证50和沪深300、中证500、中证1000和国证2000均均以收跌为主，中证500、中证1000和国证2000均已破位，50和300跌的慢是因为权重在护盘，如上，需要大规模刺激，规模指数才能回稳。

    A股市场常有政策底与市场底之说，政策底顾名思义，伴随一系列针对资本市场的政策出台，比如早年的Ipo暂停、印花税减免、长期资金入市、外资开放等等，着名的“国九条”、“开弓没有回头箭”，都是政策底形成的重要事件。

    而市场底则更多是市场自发产生，往往也是事后才能验证。从操作来看，政策底偏向左侧，而市场底才是很多投资者最关心的，因为市场底的出现也意味着市场进入上升趋势，新一轮的牛市也往往呼之欲出了。

    本轮调整如果从5月算起也就两个多月，但如果从市场3000点附近的反复震荡算起已经有两三年了，市场在经历了三年疫情后，投资者情绪低落，赚钱效应低迷，成交量萎缩，指数震荡回落，偶有结构性行情，但若说牛市则无疑是痴人说梦。

    不过上个月，政策重提“活跃资本市场、提振投资者信心”，这让市场对于政策底的呼声极高，比照过去二十年这样的顶层提法，说政策底不为过，但随着指数过山车般的先扬后抑，大家更期盼的是市场底何时出现。

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