10.3%，增速与上月末持平。狭义货币（m1）余额67.47万亿，同比增长1.9%，环比下降0.2个百分点。m2-m1剪刀差达到8.4%，再创新高，流动性基本已经成堰塞湖了，大量定期或固收理财趴在账上，不消费不投资不扩张。整体看：社融结构跟前面几个月较为类似，总量不错，主要靠政府发债，1.85万亿社融里面有1.56万亿政府债；地产销售不足，居民加杠杆力度有限，企业票据冲量特征明显；资金投放维持在高位，但是活化率严重不足。所以，这意味着解决经济的因素，需要时间，股市保持平稳就是不错的走势。

    泡沫周期的确是风险最高的，但最容易产出利润，股民最容易上头，认为自己无所不能，忽略了市场在最危险的阶段；而随着时间推移，股民感受到更多的是市场亏钱效应，有各种假突破，破位下跌，这样股民会学会的是市场周期思维，波段因素；当经历过市场的残酷之后，就又会有不同的感受和策略。

    行情节奏上前高后低，先做好岁末年初反弹行情，一是岁末年初“m\/.联.储.加息结束交易”；二是若\/中.\/.m\/.经贸关系改善，宏观环境非常有利，通胀平抑+中\/.国.出口韧性+国内稳增长加码、效果提升。这个组合可能阶段性打开上涨空间。三是中\/.国.经济增长预期年初更高，“前高”是年初行情的背景，而“后低”如果兑现，将影响全年A股业绩恢复；四是美债收益率下行，但空间有限，A股面临的海外压力2024全年难免反复。

    当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.21倍、34.29倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。在当前位置，推动市场企稳的积极因素越来越多，市场有望逐步转暖。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资者短线关注券商、医药、煤炭以及燃气等行业的投资机会。>> --