信心开始恢复时，往往能够有较好的超额表现；从市场流动性环境来看，小微盘股表现在宽松的货币政策、充裕的流动性环境下也更易占优。当前经济正处于复苏阶段，利率下行、信用利差收窄，显示出较为充裕的流动性，符合小微盘风格占优的条件。

    今年随着增量资金的枯竭，外资和公募基金不再主导市场定价，转而变为游资和私募主导市场。如果四季度经济复苏持续，国内外流动性重新进入宽松轨道，在市场信心和风险偏好同步上升之后，小微盘股有机会延续相对中大盘股的强势表现。不过，小盘股已经显现出一定的交易结构脆弱性。无论是基本面变化，还是流动性变化，都对这些股票不利。一旦波动率阶段性下滑，脆弱的交易结构可能导致波动率进一步加大，甚至引发阶段性超调。

    月内实现翻倍行情的个股中，北交所数量最多，整体占比近六成（14只），深市主板、创业板、沪市主板股分别占比近23%、9%、5%。近期，受政策面和资金面共同提振，北交所牛股频出，除10余只翻倍股外，另有77股月内最大涨幅超50%。具体个股来看，凯华材料、志晟信息最大涨幅分别录得466%、219%，华阳变速、铁大科技、星辰科技等股也表现活跃。

    北证大涨主要受行业趋势、政策及流动性三方面支撑。行业趋势和政策仍对北证行情有所支撑，但市场情绪已经较热。行业趋势来看，景气上行的tmt、汽车、机械和以及地产链的修复可能继续支撑北证行情。一是景气上行的 tmt、汽车、机械等行业表现可能继续偏强。二是地产链相关行业有望继续修复。

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